本方案为海外资金方设计"资本投资 + 贸易闭环双回报"结构：资金方境外资本注入 DN 建筑中东公司（中东运营主体），使其获得承接与执行阿联酋在手项目所需的资本金；中东主体再据此开立远期跟单信用证（DLC）给资金方自有的境内贸易公司，由其完成建材集采、出运、议付与出口退税。资金方同时获得资本投资优先回报、集采贸易毛利、出口退税与信用证贴现四层收益；或将中东资本直接用于支付中东项目现场劳工。
本方案为海外资金方构建两条并行、相互支撑的资金链路，外加一条备选的劳工支付链路。资本流为中东主体提供开证保证金与运营铺底；贸易流以自偿性 DLC 完成材料集采，资金方境内贸易公司捕获贸易毛利与退税。对道纳而言，中东主体获资本金扩大项目承接，不占用为自身上市（IPO）预留的股本弹药，材料与劳工资金由资金方承担，道纳保留工程分包（EPC）主业毛利。
| 形式 | 结构 | 资金方权益 | 适用 |
|---|---|---|---|
| 增资入股 | 按约定估值入股 DN 建筑中东公司 | 中东主体股权 + 项目利润分成 | 要长期绑定中东实体 |
| 股东借款 / 优先级出资 | 以借款或优先级 LP 身份注入，约定优先回报 | 固定优先回报 + 可选认股权 | 要类固收 + 上行期权 |
| 项目 SPV 优先级 | 针对单一项目群设 SPV，资金方出资优先级 | 项目现金流优先受偿 + 超额分成 | 要项目级隔离与自偿 |
| 回报层 | 来源 | 参考水平（示意） |
|---|---|---|
| 第一层 · 资本投资优先回报 | 中东主体按期支付（美元计价） | 年化 8–12% |
| 第二层 · 集采贸易毛利 | 境内贸易公司在集采流水上的差价 | 流水 4–6% |
| 第三层 · 出口退税 | 境内贸易公司作为出口主体申请 | 增值部分 参考 13% |
| 第四层 · 信用证贴现效率 | 贴现 DLC 提前回笼、循环使用 | 成本 2.5–3.5% |
比例、期限与条款均为结构示意，以尽调后正式投资协议与贸易合同为准。
| 首期资本投资 | 约 USD 6–8M（≈ AED 22–29M ≈ RMB 43–58M） |
| 支撑滚动集采 DLC 余额 | RMB 1.5–2 亿 / 年（180 天周转 · 年周转约 2 次 → 支撑约 RMB 3–4 亿采购流水） |
| 现场劳工铺底（备选流） | 首年约 AED 8–12M（别墅 EPC 项目劳务约占合同额 15–20%） |
沿用中东项目已定型的采购组合，货源可由资金方境内贸易公司自行整合，或由 DN 国际贸易（道纳建材平台国内运营主体）作为货源整合与执行伙伴，对接已建立的工厂网络：
| 品类 | 占比（参考） | 代表货源 |
|---|---|---|
| 铝型材 / 门窗幕墙 | 约 45% | 广东亚铝等 |
| 玻璃 | 约 30% | 山东信义等 |
| 五金 | 约 15% | 浙江顶固等 |
| 机电 / 其他 | 约 10% | 按项目 BOQ 配置 |
当资金方希望将资本直接部署于中东在地、不经由境内贸易环节时，采用本路径。
项目劳务密集阶段（如别墅 EPC 安装期），或资金方偏好纯中东在地敞口。
可将资本一部分作材料 DLC 的开证保证金支撑，一部分直付现场劳工，形成"材料 + 人工"双侧覆盖。
| 主体 | 角色 | 收益 / 价值 |
|---|---|---|
| 海外资金方 | 境外资本投资人 + 境内集采出口方 | 资本投资优先回报 + 集采贸易毛利 + 出口退税 + DLC 贴现效率 + 中东实操项目通道 |
| 资金方境内贸易公司 | DLC 受益人 / 集采与出口主体 | 集采差价 + 退税 + 贴现资金效率 |
| DN 建筑中东公司 | 中东运营主体 / 开证申请人 / 项目执行方 | 获资本金扩大项目承接 · 材料与劳工资金外部承担 · 保留 EPC 主业毛利 |
| DN 国际贸易（可选） | 货源整合与执行伙伴 | 货源整合服务费 · 复用 AVL 与出口 SOP |
| 道纳集团 | 结构组织方 / 增信方 | 供应链闭环 · 不占用 IPO 股本弹药 |
| 风险项 | 控制机制 |
|---|---|
| 资本投资回收 | 资本投在中东主体，与 DLC 贸易流分账；优先回报按期支付，项目 SPV 优先级可实现项目级隔离与优先受偿 |
| DLC 兑付 | DLC 具自偿性，到期由中东项目总包应收（Trojan / Aldar 等）兑付，不依赖资本投资本身 |
| 银行信用 | DLC 经国际开证行 + 境内通知/议付行双通道，银行信用背书降低收汇风险 |
| 买方信用 | 可就总包买方（Trojan 等）向中国出口信用保险公司（中信保）投保买方限额 |
| 外汇合规 | 境内贸易公司按正常出口贸易办理收汇、结汇、退税，外管局核销闭环 |
| 担保增信 | 可叠加道纳集团连带担保 / 项目应收质押 / DLC 权益质押，强化资金方受偿顺位 |
| 阶段 | 时间窗 | 关键动作 | 里程碑 |
|---|---|---|---|
| 一 · 结构与尽调 | D0–30 | 签 NDA + LOI · 资金方对中东主体与项目 pipeline 尽调 · 确定资本投资形式与回报结构 | 投资框架与回报条款达成一致 |
| 二 · 协议与首期资本 | D30–60 | 签投资协议 + 集采框架协议 + 担保/质押文件 · 首期资本到位 · 落实开证额度 | 首期资本到位 · 开证额度获批 |
| 三 · 首单 DLC 集采 | D60–120 | 中东主体开首笔 DLC · 境内贸易公司集采、出运、议付 · 出口退税 · 现场劳工按需直付 | 首单材料到港交付 · 首笔议付回款 + 退税 |
| 四 · 滚动放量 | D120–360 | 复用 SOP 承接 Trojan 4 项目群后续单 · DLC 循环贴现 · 资本按需追加 | 形成可复制的资本 + 贸易双回报循环 |
DN 建筑中东公司（阿联酋实体，已作为总包 Trojan General Contracting LLC 的合格供应商）已锁定 4 大 UAE 项目 pipeline（合计参考合同额约 RMB 2.2–2.9 亿，均采用 180 天远期 DLC 付款）：
| # | 项目 | 户型 | 单量 | 参考合同额 | 状态 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | TG2134 · Baniyas West | 别墅 | 459 套 | AED 32.39M（约 RMB 5,960 万） | 已中标 · Contract A 已签 |
| 2 | TG2145 · Balghaiylam | 联排别墅 | 780 套 | 预估 AED 45–60M | 议价中 |
| 3 | Nawayef Village | 海景别墅 | 320 套 | 预估 AED 25–40M | 询价中 |
| 4 | Yas Acres 二期 | 别墅 | 220 套 | 预估 AED 15–25M | 询价中 |
| 角色 | 姓名 / 主体 | 联系方式 |
|---|---|---|
| 道纳业务对接 / 财务负责人 | 张筍（Grace） | 131 2098 0125 · gracez@daonagroup.com |
| 迪拜落地 · 项目对接 | DN 建筑中东公司（YUJ Glass and Aluminum）项目组 | 待补 |
| 通知 / 议付行 | 中行 / 招行上海分行 | 已建立联系 |